حباب سنج
نکات استفاده از نمودارها
❓ ضریب اهرمی چیست و چرا مهم است؟
صندوقهای اهرمی دو نوع اوراق منتشر می کنند:
1️⃣ اوراق ممتاز 2️⃣ اوراق عادی
اوراق ممتاز همین اوراقیست که در بازار قابل خرید و فروش است و بر اساس NAV یا همان خالص ارزش دارایی صندوق معامله میشود.
واحدهای عادی اما مانند اوراق با درآمد ثابت هستند. کسی که آنها را از صندوق خریداری کند به دنبال سود حوالی ۲۵ تا ۳۰ درصد است و گویی پول خود را در ازای این میزان سود به صندوق وام میدهد و صندوق با آن وام یا اعتبار سهام خرید و فروش میکند و تنها سودی معادل سود بانکی به دارندگان واحدهای عادی پرداخت می کند.
❓ برای درک بهتر موضوع، مثالی بزنیم:
فرض کنید یک صندوق اهرمی خالص ارزش اوراق ممتاز آن ۱۰۰ میلیارد و خالص ارزش اوراق عادی آن نیز ۱۰۰ میلیارد باشد گویا صندوق روی ۱۰۰ میلیارد سبد سهام خود، ۱۰۰ میلیارد هم وام یا اعتبار گرفته و با آن مجموعا ۲۰۰ میلیارد تومان سهام خریده است.
فرض کنید بازار سهام رشد می کند و قیمت تمامی سهام موجود در سبد صندوق اهرمی ۱۰۰ درصد رشد کند و دارایی صندوق از ۲۰۰ میلیارد تومان اولیه به ۴۰۰ میلیارد تومان رسیده است. ۱۰۰ میلیارد آن که برای واحدهای عادی است که سود رشد قیمت سهم نصیبشان #نمی_شود لذا ارزش ۱۰۰ میلیارد واحدهای ممتاز به حوالی ۳۰۰ میلیارد افزایش یافته است که برابر است با ۲۰۰٪ رشد.
در مثال بالا ضریب اهرمی صندوق حوالی ۲ است چرا که اثر آن دوبرابر کردن سود یا زیان است. ۱۰۰٪ رشد در بازار منجر به ۲۰۰٪ رشد در ارزش داراییهای واحد ممتاز صندوق اهرمی شد!
❓ضریب اهرمی چیست و چرا مهم است؟
در ادامه قصد داریم درباره ضرایب اهرمی واقعی و اسمی و تاثیر حباب در آن صحبت کنیم.
در محتوای قبل با ضریب اهرمی اسمی آشنا شدیم. ضریب اهرمی اسمی دو پیشفرض اولیه دارد.
1️⃣اول اینکه صندوق فول سهم است و هیچ بخشی از آن نقد نیست.
2️⃣ دوم اینکه صندوق هیچگونه حبابی ندارد و قیمت تابلو با NAV یکی است.
اما در واقعیت هیچ گاه اینطور نیست که یک صندوق ۱۰۰٪ فول سهم باشد و حباب قیمتی آن نیز ۰ درصد باشد.
وظیفه ضریب اهرمی واقعی این است که این دو فاکتور را در ضریب اهرمی اسمی تاثیر دهد. در واقع بنابر اینکه صندوق اهرمی در حال حاضر چند درصد سبد را به سهم اختصاص داده و اینکه چقدر حباب قیمتی دارد؛ ضریب اهرمی تعدیل میشود.
لذا در گزارشات حباب سنج که به آن دسترسی دارید زمانی که ضریب اهرمی واقعی را مشاهده میکنید در واقع میزان حباب و میزان نقد بودن سبد صندوق در آن لحاظ شده است و میتواند بهترین فاکتور برای انتخاب اهرمیترین صندوق باشد.
💎بنابر این هرچه ضریب اهرمی واقعی بیشتر باشد صندوق واکنش بزرگتری به رشد یا افت بازار نشان خواهد داد.
❓چه زمانی وزن اهرمیها را افزایش دهیم؟
💎فوت و فن اهرمیها
در ادامه قصد داریم درباره زمان خرید صندوقهای اهرمی صحبت کنیم.
⚡️شاید مهمترین ویژگی صندوقهای اهرمی را بتوان ریسک بیشتر آنها دانست. ریسک بیشتر یعنی چه؟ یعنی میزان نوسان بیشتر در مقایسه با میانگین بازار.
این نوسان بیشتر، هم در بازار صعودی و هم در بازار نزولی رخ خواهد داد. میزان این ریسک و در اصطلاح فنر اهرم نیز همان ضرایب اهرمیست. اما چه زمانی ریسک کنیم و صندوق اهرمی بخریم؟
اختصاص بخش سنگینی از سبد به صندوقهای اهرمی، فقط در یک برهه زمانی توجیه پذیر است:
تنها زمانی که نسبت به یک روند صعودی تا حد زیادی اطمینان داریم!
🚫زمانی که مارکت در روند اصلاحی یا حتی روند ساید (درجا زدن) است صندوقهای اهرمی کمکی به سبد شما نخواهند کرد. لذا توصیه میشود در این روندها به هیچ وجه وزن سنگینی از سبد خود را به اهرمیها اختصاص ندهید!
بعنوان مثال نگاهی بیندازیم به یک سال گذشته. با اینکه بازار بورس در یک سال گذشته هر سه روند نزولی – ساید و صعودی کوتاه مدت را داشته است برآیند اهرمیها نسبت به حتی صندوقهای سهامی عادی بدتر بوده است.
⚠️ پس نکته مهم برای تخصیص وزن سنگین سبد به اهرمیها این است که #عجله_نکنیم و زمانی که نشانههای شکلگیری روند صعودی قوی مانند ارزش معاملات و نمودار شاخص مشاهده شد، نسبت به سنگین کردن اهرمیها اقدام کنیم.
❓انواع حباب ها در صندوقهای طلا :
حباب قیمتی یا حباب اسمی (اختلاف قیمتِ تابلو از NAV)
حباب ذاتی (با احتسابِ حباب سکه و شمشِ بورسی)
حباب کل (از ادغامِ حباب اسمی و ذاتی)
⚠️ مهم: پیشنهاد فاندبیس لحاظ کردن حباب قیمتی (نمودار قرمز) برای تصمیم گیری ها میباشد.
🚫آیا برای بررسی حباب صندوقهای طلا، حباب سکه و شمش و … (حباب ارزش ذاتی) را نیز لحاظ کنیم؟
💝 برای محاسبه حباب صندوقهای طلا مسیرهای مختلفی وجود دارد. میتوان تنها فاصله قیمت و nav را لحاظ نمود، میتوان حباب مشتقات طلا مثل شمش و سکه و .. را نیز محاسبه کرد و در محاسبات اضافه کرد. کدام حباب صحیح تر است؟
شاید محاسبه حباب سکه و طلا یا همان حباب بر اساس ارزش ذاتی عملی پیچیده و جذاب به نظر آید اما هدف از بررسی حباب این است که در صورت تخلیه حباب کدام صندوق بیشتر آسیب خواهد خورد که از آن صندوق دوری کرد. لذا بایستی بررسی کرد که کدام حباب تخلیه شدنیست!
از سالهای گذشته حباب انواع سکه (تمام یا ربع سکه) وجود داشته و در تمام افت و خیزهای بازار عموما تغییری نکرده است. در هیچ یکی از ریزشهای سالیان گذشته حباب ربع سکه یا سکه تمام بصورت محسوسی دستخوش تغییر نشده است بلکه حتی افزایش نیز یافته است.
اما آنچه تخلیه شدنیست حباب اسمی صندوقها یا همان فاصله قیمت تابلو و nav است که در دو سال گذشته بارها و بارها برای صندوقهای طلا تخلیه شده و گاهی اعداد منفی به خود دیده و گاهی اعداد مثبت!
لذا آنچه به نظر میرسد صحیحتر باشد توجه به حباب اسمی است زیرا حباب ذاتی طلا در بازار فیزیکی طلا شکل می گیرد و بازیگران آن سالیان سال است که آن حباب را با عناوین مختلفی مانند حق ضرب سکه و .. پذیرفته اند و به نظر نمیرسد آن حباب ترکیدنی باشد.
✍لذا بر همین اساس فاندبیس محاسبات حباب خود را بر اساس حباب اسمی ارائه خواهد نمود که بتواند واقع بینانه تر در تصمیم گیری های شما کمک کند.
✨۳ نکته کلیدی در انتخاب صندوق طلا!
1️⃣بازارگردان خوب
وظیفه بازارگردان، نزدیکی محدوده قیمت معاملاتی با NAV است. فارغ از اینکه ترکیب صندوق بیشتر شمش است یا سکه؛ بازارگردان بایستی پیوسته قیمت تابلو را به NAV نزدیک کند. لذا صندوقی که نزدیکترین حباب قیمتی به ۰ را دارد بازارگردان مناسبی دارد. در حال حاضر دو صندوق زر و گوهر بهترین بازارگردان را دارند.
2️⃣ ترکیب داراییها
اگر برای شما خرید دارایی بدون حباب ذاتی و واقعی مهم است صندوق طلایی که بیشترین وزن شمش را در سبد دارد میتواند بهتر باشد. البته باید به این نکته توجه کرد که حباب سکه و شمش در طی تاریخ همواره این اختلاف را داشتهاند و شاید حباب سکه به سمت تخلیه شدن نرود. از این بابت در حال حاضر آلتون، گنج و جواهر بیشترین وزن شمش را در سبد خود دارند.
3️⃣ نقدشوندگی
نقدشوندگی صندوق رکن بسیار مهمی برای سرمایهگذاری است و معیار آن میانگین ارزش معاملات صندوق است. اگر صندوقی نقدشوندگی خوبی نداشته باشد، هنگام خرید یا فروش صندوق، شما مجبور خواهید بود هزینه بیشتری بپردازید چون سفارشات خرید و فروش به اندازه کافی روی قیمت مدنظر وجود نخواهد داشت. بیشترین ارزش معاملات در حال حاضر برای دو نماد طلا و عیار است.
💎 جمعبندی
همانطور که میبینید یک صندوق از همه لحاظ درجه یک نیست و از جنبههای مختلف، صندوقهای متفاوتی شرایط بهتری دارند. از طرف دیگر، بنابر شرایط بازار این متغیرها بصورت پیوسته در حال تغییر هستند و باید برای انتخاب بهترین صندوق، این فاکتورها را بصورت مدام بررسی کنید. ما در فاندبیس تلاش خواهیم کرد با ارائه گزارشات پیوسته و آمار و اطلاعات دقیق در این مسیر همراه شما باشیم تا بهترین انتخاب را داشته باشید.